Фикс Прайс представил отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев

Результаты за 3 квартал

— выручка: ₽83 млрд (+5,4%)
— скорр. EBITDA: ₽12 млрд (-2,5%)
— чистая прибыль: ₽4,2 млрд (-30%)

Результаты за 9 месяцев

— выручка: ₽237,6 млрд (+4,6%)
— скорр. EBITDA: ₽32,8 млрд (-7%)
— чистая прибыль: ₽10,4 млрд (-31,4%)
— чистый долг: ₽23,5 млрд (против ₽22,5 млрд на конец 2024г)
— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,5х (против 0,4х на конец 2024г)

Результаты слабые. Основным драйвером роста выручки остается увеличение среднего чека (+4,7% г/г).

Тем не менее, наблюдается падение рентабельности по EBITDA (-1,7 п.п., до 13,8%) в годовом выражении, что связано с ростом расходов на персонал почти на 20%.

Компания сталкивается с краткосрочными трудностями — рост затрат (в том числе на персонал и SG&A) и падение выручки от оптовых продаж. Тем не менее, положительные результаты в розничной торговле и продолжение расширения сети магазинов могут поддержать цену акций в будущем.

Мы нейтрально оцениваем перспективы инвестирования в акции Фикс Прайса. Несмотря на то, что по мультипликаторам ретейлер выглядит недооцененным, слабые операционные результаты и снижение рентабельности в секторе делают более интересными другие инвестиционные истории — например, X5 или Ленту.

Финам рекомендует покупать акции ПАО Фикс прайс с прогнозной стоимостью 1,035 рублей за штуку на горизонте года, что предполагает потенциал роста 58% от текущего уровня, сообщается в материале аналитика Сергея Кауфмана.

В последний год расписки, а после обмена и акции эмитента выглядели значительно хуже рынка. На финансовые результаты негативно влияли рост расходов и снижение трафика, а после обмена на акции давление оказывает образовавшийся навес, — отмечает эксперт. — В то же время по итогам 2025 года мы ожидаем возврата компании к регулярной выплате дивидендов, а со следующего года прогнозируем старт постепенного восстановления финансовых результатов. При этом расширение сети магазинов Фикс прайс продолжается, а после снижения акций оценка компании по мультипликаторам стала выглядеть привлекательно. На этом фоне считаем, что недавнее снижение цены бумаг создает интересную возможность для покупки.

Источник

Фикс Прайс представил отчет по МСФО за полгода:

— выручка: ₽148 млрд (+4,5%)
— скорр. EBITDA: ₽9 млрд (-35%)
— чистая прибыль: ₽3,9 млрд (-56%)
— чистый долг: ₽9,8 млрд (против ₽11,8 млрд на конец 2024г)
— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,3х (против 0,4х на конец 2024г)

Компания объявила о запуске с 1 сентября программы buyback, планирует выкупить до 1% уставного капитала.

Результаты слабые. Рост выручки обусловлен главным образом ростом среднего чека на 5,2%, то есть инфляционным фактором. В то же время LfL-трафик сократился на 4,3%. При этом компания продолжает экспансию: за полгода ретейлер открыл 300 магазинов.

Кроме того, у компании падает рентабельность EBITDA: 6,1% против 9,7% годом ранее. Главная причина — рост расходов на персонал: за полгода он составил 16,5% от выручки против 13,4% за первую половину 2024 года.

Считаем, что и во втором полугодии компания продолжит расширять свое присутствие. По планам Фикс Прайса, во второй половине года должны открыться еще около 400 точек. Дополнительную поддержку продажам обеспечат сезонный фактор (школьный период и праздники), расширение ассортимента и развитие программы лояльности.

В SberCIB начали аналитическое покрытие акций ПАО «Фикс Прайс»

— Решающий фактор для инвестиционной привлекательности — динамика сопоставимых, или LFL, показателей. По мнению аналитиков, наращивание LFL-чека и LFL-трафика в текущих условиях сопряжено с трудностями.
— Сокращение плотности выручки приводит к уменьшению рентабельности по EBITDA. Из-за снижения выручки на квадратный метр эффективное управление удельными операционными затратами замедляет, но не компенсирует падение EBITDA на квадратный метр.
— Ускорение роста LFL-выручки и трафика критично для пересмотра инвестиционного профиля. Компания уже тестирует новые инициативы, но в SberCIB будут учитывать их в прогнозах только после первых положительных результатов.
— Свободный денежный поток в 2025 году обеспечит дивидендную доходность 13% в начале 2026 года. Но слабый рост выручки вместе со снижением рентабельности не даст свободному денежному потоку расти в среднесрочной перспективе.

Новая оценка аналитиков — «продавать».

Fix Price объявила, что с 6 августа 2025 года ее глобальные депозитарные расписки (ГДР) исключены из листинга на Московской и СПБ биржах. Это решение стало частью широкого процесса смены основного листинга бумаг с иностранного на российский.

С 20 августа на Московской бирже планируется старт торгов акциями ПАО Фикс Прайс под новым тикером FIXR. Напомним, что ранее ГДР компании торговались под тикером FIXP.

С 1 января 2025 года ГДР с иностранной пропиской могли торговать только квалифицированные инвесторы. С переходом на акции ПАО Фикс Прайс торги станут доступны всем инвесторам без ограничений. Владельцы бумаг вновь смогут без проблем реализовать все права акционеров: получение дивидендов и участие в общих собраниях.

Аналитик Т-Инвестиций Михаил Коньков придерживается нейтрального взгляда на бумаги Фикс Прайс, так как компания продолжает терять трафик и проигрывает конкуренцию другим представителям ритейла и маркетплейсам.

Источник

Уточнив модель Fix Price с учетом далеко не лучших результатов за 1К25, мы понизили целевую цену на конец 2025 г. с 210 руб. до 190 руб. за акцию, однако рейтинг повышаем до «Покупать» ввиду хорошего потенциала роста, образовавшегося вследствие падения котировок с февральских максимумов на 26%.

В среднесрочной перспективе рентабельность и темпы увеличения выручки, как мы полагаем, восстановятся, поскольку компания продолжает инвестировать в расширение сети.

Важным катализатором могла бы стать корпоративная реструктуризация, варианты проведения которой сейчас рассматриваются эмитентом, — отвечающие определенным критериям акционеры получат, скорее всего, возможность обменять акции Fix Price на акции российской операционной «дочки», которые станут доступными для покупки не только квалифицированным инвесторам на Московской Бирже.



Источник

Совет директоров ПАО «Фикс Прайс» (российская «дочка» группы Fix Price, планирующая получить листинг на Мосбирже) утвердил дивидендную политику. Компания намерена ежегодно направлять на выплату дивидендов не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная политика предусматривает возможность дивидендных выплат до четырех раз в год, каждая выплата производится по решению общего собрания акционеров. Первая выплата дивидендов может состояться по итогам 2025 года.

Ранее Fix Price сообщала о планах предоставить инвесторам возможность обменять свои ГДР на акции российской компании, котирующиеся на Мосбирже (подробности и конкретные сроки обмена пока не раскрывались). Ясность по поводу дивидендной политики, на наш взгляд, может положительно повлиять на восприятие компании инвесторами. По нашим оценкам, в случае направления на дивиденды 50% чистой прибыли за 2025 год доходность может составить около 7,5%, но мы считаем, что компания может выплатить и больше, учитывая ее низкий долг (отношение чистого долга к EBITDA по МСБУ 17 на 25 марта составляло 0,2x).

Банк России сообщил о регистрации проспекта обыкновенных акций для Фикс прайс, что дает возможность обществу приобрести публичный статус.

24 января АО «Фикс прайс» стало владельцем 100% акций «Бест прайс», операционной дочки материнской компании – ритейлера Fix Price. В конце прошлого года казахстанская компания Fix Price зарегистрировала АО «Фикс прайс». Генеральным директором стал Владимир Погонин, который также возглавляет ООО «Бест прайс» – операционную «дочку» компании.

Сеть магазинов опубликовала операционные и финансовые результаты за четвертый квартал и весь 2024 год.

Квартальная выручка компании продолжила расти более медленными темпами, чем торговые площади, на фоне низких показателей сопоставимых продаж. Это можно объяснить изменением поведенческих предпочтений потребителей: люди реже ходят в магазины низких цен на фоне роста располагаемых доходов. Дополнительно давление оказывает растущая конкуренция в сегменте продовольственных дискаунтеров и переток спроса на непродовольственные товары в маркетплейсы.

Сейчас расписки FIXP могут купить только квалы из-за иностранной прописки компании. Ранее топ-менеджмент заявлял, что бизнес находится в процессе устранения ключевых инфраструктурных ограничений для своих акционеров, и сейчас проводятся подготовительные мероприятия для получения листинга основного актива в России. Схема «переезда» выглядит следующим образом: проводится листинг операционной «дочки» Fix Price на Мосбирже с последующим обменом акций казахского юрлица на российские.

Мы внесли корректировки в модель Fix Price после слабых результатов за 3К24 по МСФО.

• Целевая цена на конец 2025 года снижена на 25% до 180 руб. за акцию. Несмотря на потенциал роста в 3%, рейтинг «Держать» сохраняется.

• Fix Price сталкивается с более сложными условиями, чем продуктовая розница: конкуренция с онлайн-ретейлерами сдерживает спрос, а повышение цен для компенсации роста расходов затруднено.

• Новые риски также связаны с резким ослаблением рубля.

• В то же время компания имеет прочное финансовое положение и мы с оптимизмом оцениваем ее среднесрочные перспективы.